億緯鋰能：業績環比正增長,動力電池顯真容
事件：1-9月,公司累計實現營業收入14.48億元,同比增長49.22%;本年累計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤15,877萬元,同比增長69.50%。其中,7-9月,公司實現營業收入6.27億元,同比增長86%,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6,980萬元,同比增長118%。
投資要點：新能源汽車是確定的國家戰略,純電動汽車前景光明。我國積極推廣新能源汽車戰略,雖有企業惡意騙補,但遭到嚴懲,國家還出臺汽車行業碳配額和積分制度,這表明國家對產業的支持力度是不變的,而且方式更多元化。預計調整后的補貼政策將在10月底之前發布,該政策定是個長效機制。根據1-9月份新能源汽車推廣信息,我們發現純電動乘用車銷售14.5萬輛,增速高達121%;商用車也在純電化,尤其是專用車均是純電驅動。我國全部純電動乘用車和60%的專用車(比例將進一步擴大)采用三元動力電池,且基數小,發展空間巨大。我們預計未來五年三元動力電池需求量將超過100GWh。
旗幟鮮明,高鎳NCM622三元動力電池受認可。公司現有三元動力產能0.7GWh,采購國外最先進的全自動化生產設備,產品質量和生產效率得到保障。公司產品已經進入《汽車動力蓄電池行業規范條件》企業目錄(第四批),并在部分廠家替代了三星SDI產品,已上眾泰、東風揚子江、陸地方舟和南京特汽等整車廠的純電動專用車、華泰等整車廠的純電動乘用車的公告。消費者最關心純電動汽車的續航里程、電池壽命和充電便捷性,高鎳三元動力電池是長續航里程的必然趨勢。隨著國家對純電動汽車百公里耗電量限額的要求和補貼退坡,高鎳三元動力電池的性價比將得到更好的體現。公司還將繼續擴張高鎳三元動力電池產能到3-3.5GWh,設備已訂購,力爭明年第二季度釋放產能。公司還有0.8GWh的磷酸鐵鋰電池,在8月份后逐步達產,產品以上南京金龍和中通客車等主流車型目錄,年底還有0.7GWh新增產能。那么,公司在2017年將形成4.5-5GWh的產能。所以,我們認為公司在2017年的增速會更快。
與大客戶為伍,電子煙業務實現突破。美國食品和藥物管理局(FDA)確定的煙草制品管控法案于今年8月正式生效,雖然該法案對電子煙的管理規定更為嚴格,但由于子公司深圳麥克韋爾股份有限公司的主要客戶為大型煙草公司,其需求穩定增長,全年增速30%以上。自主品牌成功打開市場,未來增長空間大。
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