碳納米管“老大”天奈科技上市科創板 比亞迪為第一大客戶
今年是科創板元年，這道資本閘門的打開，為資金饑渴的鋰電產業鏈企業帶來了甘露。截至目前，杭可科技、容百科技、嘉元科技、瀚川智能等產業鏈企業都已經正式上市。如今，天奈科技也帶著它的碳納米管上市了。
近日，天奈科技發布公告稱，公司擬將于9月25日在上交所科創板上市，發行價16元，據此計算市值為37.1億元。天奈科技主要從事納米級碳材料及相關產品的研發、生產及銷售，是一家具有自主研發和創新能力的高新技術企業。公司產品包括碳納米管粉體、碳納米管導電漿料、石墨烯復合導電漿料、碳納米管導電母粒等。
據了解，碳納米管為管狀的納米級石墨晶體，是單層或多層的石墨烯層圍繞中心軸，按一定的螺旋角卷曲而成的無縫納米級管狀結構。在鋰電池領域，碳納米管已經憑借其優越的導電性能，作為一種新型導電劑被鋰電池生產企業廣泛使用，用來提升鋰電池的能量密度及改善循環壽命。
此前，江蘇天奈科技股份有限公司副總裁嚴燕在接受電池中國網采訪時表示，“碳納米管放在正極主要是提高活性物質比例，增加容量密度，增加壓實密度。提升活性物質比例，就是真正能發揮容量的是活性物質，要提升它的比例，比如從96%提到99%，那就是提高3%，第一是靠提升活性物質比例；第二是提高壓實，就是在有限的空間我能壓進去更多的活性物質，容量就更高。”
電池中國網獲悉，早在2010年1月天奈科技就開始量產碳納米管，目前和多家一線客戶企業合作。招股說明書顯示，天奈科技主要客戶包括比亞迪、ATL、CATL、天津力神、孚能科技、欣旺達等鋰電企業。在導電塑料領域，公司和SABIC、Total、Clariant和Polyone等知名國際化工企業開展合作，碳納米管導電母粒產品得到部分客戶認證。2018年，公司前五大客戶銷售占比達到57.46%。其中，第一大客戶比亞迪占比達到34.71%。
在產能方面，目前天奈科技擁有碳納米管導電漿料產能1.2萬噸，并擬通過募投項目的實施新增1.8萬噸產能。目前，天奈科技碳納米管導電漿料出貨量和銷售金額均處于國內第一；2018年公司碳納米管導電漿料出貨量7891.31噸，占國內總出貨量的30.2%；銷售額3.25億元，占總銷售額的34.1%。
從市場格局來看，2018年中國碳納米管導電漿料前10大企業市場份額占比超90%，其中天奈科技、三順納米、集越納米位居前三，天奈科技憑借比亞迪、ATL、CATL、卡耐等企業需求帶動，占據最大市場份額。
數據顯示，2018年中國碳納米管導電漿料市場出貨量達3.25萬噸，同比增長26.3%，目前我國在鋰電池用碳納米管領域占比超過90%。預計未來五年，全球碳納米管導電漿料需求年復合增長速度超過40%，到2023年需求量將達19萬噸。
有證券機構預測，天奈科技 2019-2021 年實現營業收入分別為 4.17 億元、5.42 億元、7.32 億元；預測公司2019-2021 年實現歸屬于母公司凈利潤分別為 0.84 億元、1.05億元、1.34 億元。公司是國內碳納米管導電漿料龍頭企業，目前公司已實現盈利且有望保持穩定增長。
不過，天奈科技也存在一定的經營問題。2016年-2019年 1-6 月，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為-537.42 萬元、-2,212.63 萬元、-5,689.09 萬元和 6,507.13 萬元。天奈科技表示，一方面是受行業下游新能源汽車和動力鋰電池業影響，票據結算比例較高，同時公司收到的票存在背書轉讓支付設備款等非經營活動的情形；另一方面是受主要客戶堅瑞沃能債務危機影響，公司對其應收款項大部分無法于 2018 年按期收回。
對于經營業績的不確定性，天奈科技在招股書中提到諸如：技術升級迭代，技術不能保持領先，研發失敗和成果轉化，知識產權、技術被侵害，技術人員流失及技術泄密等方面風險。證券機構也指出，天奈科技業績存在新能源汽車行業發展不及預期、碳納米管導電劑滲透率不及預期、市場系統性風險等。
不過，對于天奈科技未來的發展，嚴燕表示，“我們會定位于全球市場，可能國內市場前期做的比較多一些，后面可能會花更多精力做海外市場，我們始終不會離開碳管和石墨烯，會堅持每兩年推一個新產品，我們認為靠研發靠新產品才是取勝的訣竅。”
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