寒銳鈷業(yè)停牌！連續(xù)4個(gè)漲停背后的鈷價(jià)、股價(jià)和市場(chǎng)
9月1日，寒銳鈷業(yè)因連日漲停終致停牌！
寒銳鈷業(yè)8月31日發(fā)布公告稱，公司股票價(jià)格自8月25日起，五個(gè)交易日連收4個(gè)漲停板，累計(jì)漲幅達(dá)50.43%，公司股票9月1日起停牌核查，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過三個(gè)交易日。
據(jù)筆者所查，寒銳鈷業(yè)今年3月登陸A股時(shí)，首日收盤價(jià)僅17.93元，而8月31日?qǐng)?bào)收153.44元，上漲了8倍。目前，寒銳鈷業(yè)的總市值已高達(dá)184.13億元，可見“鈷”市是多么瘋狂。
寒銳鈷業(yè)成立于1997年，公司業(yè)務(wù)涵蓋銅鈷礦石開發(fā)、選礦、冶煉、鈷銅產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是全球范圍內(nèi)擁有鈷金屬完整產(chǎn)業(yè)鏈的少數(shù)幾家企業(yè)之一。最近幾年，受益于鈷價(jià)上漲，公司業(yè)績猶如雨后破土的春筍。
寒銳鈷業(yè)8 月29 日發(fā)布的半年度業(yè)績報(bào)告顯示，公司2017 年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.94 億元，同比增加28.53%；歸母凈利潤1.36億元，同比增長660.81%，整體超額完成2017年半年度經(jīng)營目標(biāo)。此外，公司預(yù)計(jì)前三季度凈利潤3~3.1億元，同比增長665%~695%。寒銳鈷業(yè)的盈利能力和成長性都極其可觀。
至于業(yè)績的驅(qū)動(dòng)因素，報(bào)告認(rèn)為，隨著鋰離子電池材料以及新能源汽車動(dòng)力電池材料對(duì)鈷需求的增長影響，公司鈷產(chǎn)品價(jià)格有較大幅度回升（上半年鈷價(jià)大漲超過127.65%）；公司IPO募投項(xiàng)目產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，鈷產(chǎn)品產(chǎn)銷量穩(wěn)步增長，運(yùn)營成本下降，產(chǎn)品盈利能力持續(xù)提高；鈷生產(chǎn)線持續(xù)性技改，提高了鈷產(chǎn)品產(chǎn)量、降低了產(chǎn)品成本。
從經(jīng)營的角度看，筆者發(fā)現(xiàn)，寒銳鈷業(yè)有著完整的原材料采購、生產(chǎn)和銷售體系。公司采購的原材料主要是在剛果（金）租賃開采、收購的銅鈷礦石，以及直接外部采購、委托外部加工的草酸鈷、碳酸鈷等鈷鹽中間產(chǎn)品；國內(nèi)鈷粉生產(chǎn)主要采取“以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以銷定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式，剛果邁特通過濕法冶煉生產(chǎn)鈷精礦、電解銅、氫氧化鈷等產(chǎn)品，根據(jù)產(chǎn)能、原料、能源供給等安排生產(chǎn)，這樣大大提高了公司的營運(yùn)效率；寒銳鈷業(yè)以直銷方式為主，以經(jīng)銷方式為輔，公司擁有完善的銷售網(wǎng)絡(luò)，覆蓋全國主要下游行業(yè)的客戶。
翻一下2017年上半年企業(yè)財(cái)報(bào)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)做鈷生意的企業(yè)，似乎活得都很滋潤，除了寒銳鈷業(yè)之外，華友鈷業(yè)、格林美、洛陽鉬業(yè)、廈門鎢業(yè)和科恒實(shí)業(yè)莫不如此。
華友鈷業(yè)2017年半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.88億元，同比增長74.92%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.75億元，同比增長2257.15%。筆者了解到，上半年，華友鈷業(yè)各類鈷產(chǎn)品銷量總計(jì)超過19000噸，較上年同期增長約27%；其中用于生產(chǎn)三元材料的硫酸鈷產(chǎn)品銷售超過6000噸，較上年同期增長47%。鈷產(chǎn)品銷售收入占總收入比例約為73%。2017年以來，華友鈷業(yè)表現(xiàn)頗為搶眼，股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)125%，難怪華友鈷業(yè)坦言，上半年是公司創(chuàng)立以來“生產(chǎn)形勢(shì)最好、產(chǎn)業(yè)協(xié)同最佳、經(jīng)濟(jì)效益最優(yōu)”的半年。
2017年上半年，格林美營業(yè)收入42.87億元，同比增長30.46%；上半年凈利潤2.73億元，同比增長58.60%。在格林美的廢棄資源綜合利用業(yè)務(wù)中，電池材料（四氧化三鈷、三元材料等）和鈷產(chǎn)品（含鈷粉、氯化鈷、草酸鈷、碳酸鈷等）占較大比重，這兩項(xiàng)營業(yè)收入達(dá)25.65億元，占總收入的60.87%，其中，前者的毛利率26.21%，后者的毛利率為26.99%。
2017年，格林美堅(jiān)守“城市礦山+新能源材料”戰(zhàn)略，在夯實(shí)鈷鎳鎢傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與穩(wěn)健發(fā)展電子廢棄物循環(huán)利用、報(bào)廢汽車循環(huán)利用等廢物回收業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，快速擴(kuò)容發(fā)展三元?jiǎng)恿﹄姵夭牧蠘I(yè)務(wù)，全面釋放三元?jiǎng)恿﹄姵夭牧袭a(chǎn)能，推動(dòng)公司銷售與業(yè)績大幅增長。
洛陽鉬業(yè)2017年上半年?duì)I業(yè)收入116.55億元，同比增長416%；凈利潤8.35億元，同比增長63%。洛陽鉬業(yè)半年報(bào)稱，公司收購銅鈷等海外資產(chǎn)增加了營業(yè)收入。
此外，廈門鎢業(yè)上半年的營業(yè)收入和凈利潤的增長分別達(dá)到76.62%和562.12%，公司下屬廈鎢新能源實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤 1.15 億元。鋰電材料報(bào)告期實(shí)現(xiàn)銷量7，536 噸（其中鈷酸鋰4，526 噸，三元材料2，748 噸），比上年同期（5，391 噸）增長39.79%。報(bào)告表示，上半年受益于低價(jià)鈷庫存，鋰電材料量價(jià)齊升，公司鋰電板塊業(yè)務(wù)盈利大幅提升。
科恒股份的營業(yè)收入和凈利潤增長則分別達(dá)到193.32%和1380.50%。公司經(jīng)營的鋰電正極材料產(chǎn)品包括鈷酸鋰和三元材料，鈷酸鋰主要應(yīng)用于消費(fèi)類電子鋰電池，三元材料主要應(yīng)用于動(dòng)力鋰電池。報(bào)告期內(nèi)，公司三元材料快速放量，動(dòng)力高端三元材料也已取得突破，開始量產(chǎn)。
這些鈷企上半年的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，甚至有些瘋狂。寒銳鈷業(yè)連續(xù)漲停以致停牌，鈷產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)業(yè)績大好，均是多因素合力的結(jié)果。
1.需求端——三元?jiǎng)恿﹄姵厥袌?chǎng)需求急速升溫，企業(yè)加快布局，鈷需求量增大。
隨著全球經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)向好發(fā)展，下游3C數(shù)碼產(chǎn)品和新能源汽車持續(xù)拉動(dòng)鋰電尤其是三元鋰電池的需求。三元鋰電池在客車上的應(yīng)用已經(jīng)解禁，專用車和乘用車市場(chǎng)正在接力客車成為新的增長點(diǎn)，企業(yè)也在對(duì)三元?jiǎng)恿﹄姵丶哟a布局。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2017年三元材料增速將超過40%。
8月30日，國軒高科發(fā)布公告稱，全資子公司合肥國軒擬與中比亞迪等共同設(shè)立合資公司，從事鋰離子電池三元正極材料前驅(qū)體項(xiàng)目。據(jù)了解該項(xiàng)目分兩期建設(shè)，其中一期項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)提供NCM523三元材料前驅(qū)體4.8萬噸和NCM622三元材料前驅(qū)體4萬噸。國軒高科和比亞迪都曾是磷酸鐵鋰電池路線的堅(jiān)定踐行者，如今，與寧德時(shí)代一樣，都開始大量布局三元鋰電池，市場(chǎng)上對(duì)鈷的需求大幅增加也就不難理解，接下來迎接的是什么樣的時(shí)代不言而喻。
2.供給端——鈷的稀缺性在強(qiáng)勁的需求面前開始加劇。
三元電池升溫，上游鈷金屬材料供應(yīng)緊缺卻開始加劇。鈷是一種重要的戰(zhàn)略元素，我國鈷資源貧乏，單獨(dú)的鈷礦極少，多伴生于銅鎳鐵等礦床中，且品位較低。世界上主要的鈷資源國家剛果（金）和贊比亞的同鈷礦，其品位是我國的十幾倍到幾十倍。為了滿足需求，大量的鈷需要進(jìn)口。
盡管鈷價(jià)大幅上漲一定程度上會(huì)刺激鈷供給的增加，但由于鈷資源的稀缺性及產(chǎn)地基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)落后，加上社會(huì)環(huán)境的影響，都對(duì)鈷供應(yīng)的增加形成一定的約束。“巧婦難為無米之炊”，“米”少了也不好做，鈷也一樣，筆者認(rèn)為，未來一段時(shí)間鈷市場(chǎng)供需仍將保持偏緊態(tài)勢(shì)，鈷價(jià)將維持上漲趨勢(shì)。
3.人為因素——對(duì)正常的市場(chǎng)行情進(jìn)行人為干擾。
電池材料市場(chǎng)對(duì)鈷的需求直接推高鈷的價(jià)格，鈷價(jià)的升高最終反映在上市鈷企的股價(jià)上，鈷價(jià)、股價(jià)和市場(chǎng)在彼此的相互影響下上演著瘋狂。當(dāng)然這其中難免人為因素的干擾，比如，寒銳鈷業(yè)2017年3月上市，迄今不到半年，這其中有沒有新股炒作的成分？人們對(duì)于稀缺的東西總是趨之若鶩并感到恐慌，鈷的稀缺與三元?jiǎng)恿﹄姵氐膹?qiáng)大需求二者合力，讓人產(chǎn)生情緒上的焦灼感，此時(shí)任何的人為操作都會(huì)在業(yè)內(nèi)掀起狂瀾。
最后值得一提的是，鈷的稀缺性注定鈷價(jià)要走高，由于這一特性，除了直接生產(chǎn)鈷產(chǎn)品的企業(yè)，像格林美這樣的資源回收企業(yè)也有望從鈷價(jià)上漲中受益。
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